Royce & Associates

Royce & Associates (Royce), société fondée en 1972, est spécialisée dans la gestion de portefeuilles composés d’actions américaines de petite capitalisation et de microcapitalisation. Basée à New York et forte de près de quatre décennies d’expérience de l’investissement dans les petites capitalisations, la société emploie une approche axée sur les valeurs de rendement rigoureuse dans sa gestion de portefeuille.

Le fondateur de Royce & Associates, Charles M. Royce, est toujours président et directeur des investissements (CIO) de la société, ce qui lui confère une ancienneté rare parmi les gestionnaires de fonds de placement actifs. Devenue filiale de Legg Mason, Inc. en 2001, Royce s’efforce de constituer des portefeuilles de valeurs de rendement de petite capitalisation dans le but de générer une performance absolue en réduisant la volatilité.

Royce veille attentivement au risque et s’astreint à la même discipline d’investissement quelles que soient les fluctuations et les tendances du marché. L’approche de rendement de la société l’incite à investir dans des sociétés de petite capitalisation et de microcapitalisation qui se négocient avec une nette décote par rapport à la valeur qu’elle leur prête. La société fonde cette estimation sur le montant qu’un acheteur éclairé serait prêt à payer selon elle pour racheter l’intégralité de la société (sa « valeur d’entreprise ») ou sur la valeur que l’entreprise devrait avoir selon elle sur le marché boursier. Cette estimation tente d’appréhender et d’évaluer l’entreprise en tant qu’entité opérationnelle.

Royce emploie une approche de sélection des valeurs bottom-up pour déterminer quelles positions intégrer au portefeuille. Elle a pour objectif d’identifier les sociétés prometteuses qui présentent des bilans solides, des taux de rendement interne élevés et un excédent de flux de trésorerie, dans l’optique de comprendre l’activité et de juger de la capacité d’une société à résister aux aléas économiques – des baromètres importants de la santé financière d’une entreprise. Royce vend généralement les participations lorsque les entreprises ont atteint la valeur estimée qu’elle leur attribue.

La société privilégie les entreprises qui affichent un historique de performance solide dans leur activité et qui offrent un potentiel prometteur pour l’avenir. Ces éléments sont jugés à l’aide d’entrevues avec les dirigeants comme avec les clients, les fournisseurs et les concurrents.